图源：视觉中国

文 ｜  王晓    

剪辑 ｜  孙春芳

出品 ｜ 棱镜 · 腾讯小满责任室

淌若在国内贸易银行中选一家最闹心的银行，广发银行高高在上。

看成国内首批组建的世界性股份制贸易银行，广发银行可谓是含着"金汤匙"出身。其刊行了世界首张适合外洋法式的信用卡，标记着用户进展迈入信用豪侈期间；其最初引进花旗等外资巨头，创下外资高价竞购的记载；以经济第一大省广东为大本营，坐拥"地利"。

可是自 2009 年冷漠上市筹议后，广发银行已冲刺 17 年未果。当初 A 股上市银行还仅有 14 家，如今其声势已扩大到 42 家，不管是已往皆头并进的股份行昆仲，还是排在自后的城商行、农商行小弟们纷纷成效上市，资本实力大大增强，并对广发银行造成赶超之势。

当初的"尖子生"广发银行，在上市的要害时点却先后经历了大股东变更、资本市集调遣、高管往往落马、监管大量罚单等冲击，成为唯二未能上市的股份行之一（另一家为恒丰银行，其钞票规模大幅低于广发银行，且因历史风险在频年重组）。广发银行不成谓不零丁。

2017 年收到原银监会开的罚单，罚金金额创历史记载，近十年约十名高管因坐法违规接踵"落马"，关于广发银行的里面治理才调，外界不乏质疑之声。

2026 年 4 月 30 日，广发银行表现了 2025 年度请教。"上市"字眼已集中四年未在其年报或责任贪图中说起。

广发银行何时能好意思满其上市素愿，重新擦亮金字牌号？

花旗、国寿更替，错失上市黄金期

成效离不开"天时地利东谈主和"。广发银行虽坐拥"地利"，但上市这件事上，在"天时"和"东谈主和"上似乎总差连结。

技巧拨回到 20 年前，彼时的广发银行刚刚完成重组。花旗集团、中国东谈主寿、国度电网、中信相信等实力股东入主，也为广发银行成效剥离不良钞票、弥补历史赔本，并补充资本金。第二年，广发银行扭亏为盈，并参加快速发展阶段。

基于此，广发银行也初始筹划冲刺上市，并于 2009 年在年报中明确冷漠：积极推动本行公开采行上市。为此，广发银行缔造上市责任指挥小组，加速鞭策各项准备责任。

2011 年，广发银行进展向广东证监局备案，全面启动" A+H "上市责任。上市梦思似乎已随手可取。

但生不逢时，由于 2012 年 A 股市集合手续走弱，市集投资者将 IPO 名堂视为"股市抽水"，而银行股由于融资规模较大，更是被投资者胆寒。为踏实市集表情，监管部门暂停了 IPO 刊行，直到 2014 年 1 月才重启。而重启 IPO 后直到 2016 年，A 股才再次迎来江苏银行、贵阳银行等银行股上市。2016 年共有 8 家银行完成 A 股 IPO，成为按捺的银行上市窗口期。

可是此时，广发银行重要大股东花旗集团与原束缚团队的矛盾却日益积攒，其计策试验落地不畅，近似金融危境冲击，此时的花旗集团已萌发退意。

2016 年，入主广发银行十年的花旗集团清仓退出，中国东谈主寿接办花旗集团及 IBM 信贷所合手股份，合手股比例达到 43.686%，成为广发银行的单一最大股东。

广发银行的束缚团队也大换血，董事长董建岳、行长利明献离职。在告别信中，董建岳不无感叹："由于客不雅条款的限制、中外方文化的各别以及更主要的我个东谈主才调所限，有一些责任的成效尚未达到我预期的筹议，…… 极度是 IPO，几经勉力，使出洪荒之力，也未达成。持续思到这些我都感到深深的不安和傀怍。"

国寿代表入场，杨明生任董事长，刘家德任行长。广发银行也初始参加"国寿期间"。但这也直战斗及了 A 股上市审核中，本色操纵东谈主最近 2 年内无变更的重要红线，近似束缚层悠扬，广发银行也主动中止了上市引诱责任，称为了保险股权变更过渡期的经营束缚踏实。

回头看，这是贸易银行临了的上市黄金期。彼时贸易银行事迹快速增长，资本市集也赐与其较高估值。而自 2016 年后，资本市集对贸易银行的钞票质料、事迹增长初始出现分辨，银行股初始"破净"并成为今后的常态。

7.22 亿罚金创银行业记载

在国寿入主两年后，2018 年末，王滨出任国寿董事长，后兼任广发银行董事长。

王滨上任后，广发银行重提上市筹议：三到五年内打好基础，择机上市，造成踏实、长效的资本补充机制，推动本行可合手续发展。

不虞，看成广发银行上市的积极推动者，王滨在 2022 年 1 月任上被访谒。2023 年 9 月一审被判死缓，毕生拘押，不得减刑、假释。

广发银行在 2021 年年报中默示"积极作念好上市经营准备责任，提高市集投资价值"。这亦然广发银行临了一次公开说起"上市"，尔后，"上市"字眼未再出面前广发银行的年报和责任贪图中。

不仅如斯，开云(中国)一站式服务官方网站这一时期的广发银行还深陷风险束缚危境，创下银行业迄今为止最大的罚单记载。

2016 年 12 月，由蚂蚁金服"招玉帛"平台刊行的 10 亿元侨兴私募债到期无法兑付，盖子由此揭开。原银监会访谒娇傲，"侨兴债"是统统广发银行惠州分行职工与侨兴集团东谈主员表里攀附、私刻公章、违规担保案件，涉案金额约 120 亿元。

原银监会对此评价称：这是统统银行里面职工与外部作恶分子相互攀附、跨机构跨行业跨市集的要紧案件，涉案金额普遍，瓜葛机构繁多，情节严重，性质恶劣，社会影响极坏，为近几年心事。由此，银监会对广发银行总行、惠州分行过甚他分支机构的坐法违规行为罚没诡计 7.22 亿元。

"侨兴债"暴透露广发银行的要紧风控及里面治理问题。但尔后，广发银行还屡次吃下多笔大量罚单。

2020 年，因首肯资金违规投向房地产企业等 21 项坐法违规，广发银行被罚没 9283.06 万元。

而到了 2025 年 9 月，国度金融监管总局再次向广发银行开出 6680 万元罚单，原因波及贷款、单子、保理等业务束缚不审慎，监管数据报送不对规等问题。广发银行回报称，这是基于金融监管总局 2023 年对该行开展风险束缚及内控灵验性现场查验发现问题作出的处理恶果，该行已完成处罚关连问题的整改"，并将深切全面风险束缚。

但多笔大量罚单，都在拷问广发银行的合规轨制，也重挫其形象、声誉和投资信心。

交出近五年最差获利单

资本金是贸易银行拓展业务的"资本"。贸易银行补充核心一级资本的主要路线除本人利润留存外，主要通过 IPO、定增、配股和可转债等路线。

2019 年，在政策维持和贸易银行资本补充压力下，又有 8 家银行成效登陆 A 股。既有青岛银行、西安银行，也有从 H 股回首 A 股上市的浙商银行和邮储银行。

多家股份行"小弟"和城商行、农商行先于广发银行上市，资本金取得快速补充，发展驶入快车谈。

尽管按照核心一级资本净额排序，广发银行位于贸易银行第 16 位，但其钞票规模名按序 17 被江苏银行特出；营业收入规模名按序 18 位，被江苏银行、宁波银行、北京银行等城商行特出；而净利润更是下滑至第 22 位，被上海银行、南京银行、杭州银行等城商行特出。

淌若说，过往股权变更和资本市集环境变化让广发银行错过了上市的最佳时期，当下银行业的经营环境也阪上走丸。

广发银行最新表现的 2025 年报娇傲，其营业收入达 639.42 亿元，同比下落 7.65%；净利润 130.29 亿元，同比下落 14.75%。这是广发银行自 2020 年以来交出的最差获利单。

银行业正靠近着低息差、低利率和低费率的挑战，事迹增速放缓。束缚净息差及不良成为银行谨慎发展的重中之重。

步调 2025 年末，广发银行净息差为 1.43%，在股份行中处于中等偏下水平。不良率 1.44%，在股份行中处于较高水平。按捺的亮点在于，其不良贷款余额和不良贷款率集中三年好意思满"双降"。

信用卡业务曾是广发银行的一张柬帖，亦然孝敬其零卖业务利润的重要引擎，信用卡透支余额历久占其个东谈主贷款的半壁山河。自 2021 年起，广发银行信用卡透支余额逐年下落，成为连累个东谈主贷款增长的主要原因。同期其不良率从 2023 年的 1.59% 攀升至 2024 年的 2.19%。

广发银行重要调遣信用卡业务策略，称搁置规模情结，从提防"新增发夹"向强化"存量经营"口头鼎新。在 2025 年，其加大信用卡业务风险管控和处理力度，信用卡不良余额及不良率终于企稳回落。

上市预期重燃

从资本市集环境看，尽管银行股频年来估值核心有所提高，但仍处于历史低位，且国有大行、股份行之间的估值水瓜分化较为较着。

据 Wind 数据，现时 A 股银行股市净率（股价 / 每股净钞票，用于判断银行股估值水平）为 0.62 倍，仍处于破净状况，最受资本市集爱好的农业银行、招商银行市净率为 0.9967、0.9742。国有大行平均市净率为 0.71 倍，股份行平均市净率仅有 0.52 倍。

而广发银行在 2022 年最近一次股份增发时，中国东谈主寿耗资 80.3 亿元参与维持，入股价钱也与每股净钞票合手平。较着，广发银行"破净"上市不适合中国东谈主寿的预期，但在现时市集环境下，不破净上市险些"难于上苍天"。

2022 年，广发银行完成 183.7 亿元股份定向增发，资本实力取得补充。中国东谈主寿大手笔认购，保合手其合手股份额登第一大股东地位不变。此外，国网英大向财政部无偿划转其合手有的部分股份，广发银行由此也成为财政部唯独径直合手股的股份行，其国有控股股东上风取得进一步强化。

在多轮变阵后，中国东谈主寿集团董事长蔡希良于 2025 年 5 月兼任广发银行董事长。本年 2 月，林朝日在广发银行的行长任职经验获批。广发银行高管团队完成补位。

在 2025 年头建设异日五年发展筹议时，中国东谈主寿明确冷漠" 333 "计策，其中一个" 3 "便是：效用打造三大新上市平台，统筹内涵式发展与外延式增长，整合系统表里部资源，围绕作念强作念优核心主业开展资本运营，勉力提高集团资源采集设置才调。

尽管中国东谈主寿历久未明确是哪三个上市平台，但看成国寿集团旗下体量最大、最重要的未上市子公司，市集对广发银行重新鞭策上市的预期重燃。

广发银行也在年报中称，2026 年是全面落实集团" 333 计策"、鞭策广发银行转型发展的要害之年。

在冲刺 17 年后开云体育，广发银行能称愿上市吗？